2019年6月28日上午，新加坡南洋理工大学经济学教授包特应邀至财政与公共经济学院，开展了主题为“Experimental Finance；Behavior，Market and Policy”的学术交流讲座。在本次讲座中，包特教授分享了他们关于“带有模糊信号的资产定价”的研究成果，并对整个研究过程进行了阐述，包括研究思路，实证检验过程和研究成果的展示，给同学们进行学术研究和论文撰写提供了很大的帮助。

首先，包特教授基于对现实问题的思考和已有学者的研究成果，介绍了本次研究的目的。学者关于模糊信号的定义，是根据信号来源的不确定性描述的。当投资者接受到来自具有不同投资经验的投资者作出的市场评价时，往往会对信号作出不同的反应。他们更趋向于相信经验丰富的投资者的意见，虽然这个信息不是完全正确，但具有更高的可信度，而对于缺乏经验的投资者，持有怀疑态度。另外，学者们发现，比起好的市场信号，投资者更趋向于相信不良的市场信号，并做出反应。模糊信号会导致更高的回报和引起更大的价格波动。

其次，包特等综合已有文献的研究成果，作出了四条假设：①当市场信号模糊时，越厌恶模糊性的个体越可能高估私人信号的方差。②当市场信号模糊时，

，越厌恶模糊性的个体越可能高估私人信号的方差；

，越厌恶模糊性的个体越可能低估私人信号的方差。③当市场信号模糊时，观测的超额回报的分布呈现“左偏”，而当市场信号非模糊时，分布“无偏”。④模糊信号确实导致更大的错误定价和价格波动性。进一步地，通过设计实验，检验四条假设。

最后，包特教授等提出，模糊信号会导致价格偏差和过度波动，应该减少资本市场信息的模糊性来稳定市场，并阐明了未来的研究方向——个体以不同方式处理不同类型模糊性的信号。

包特教授的讲述，生动、简洁明了、逻辑性强，为大家带来了良好的学术体验，也激发了同学们的学习和研究热情。本次讲座在轻松友好的氛围中成功闭幕，同学们均获益颇多。